這家浙江紡企2017年凈利爆增達18個億 連續16年上榜“中國企業500強”

中國滌綸長絲制造行業的龍頭企業 桐昆團體股分有限公司（以下簡稱 桐昆股分 ），今天（1月22日）下午表露事跡預告，經財務部門初步測算，預計2017年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤額為17.50億元到18.20億元，與2016年同期相比，將增加55%到61%；歸屬于上市公司股東的扣除非常常性損益的凈利潤與上年同期10.36億元相比，將增加6.60億元到7.40億元，同比增加64%到71%。

桐昆股分表示，公司本次事跡預增主要是受益于聚酯長絲行業供給側結構性改革的積極影響，單位產品盈利能力提升，和公司新建項目投產，產銷量同比增加。

桐昆股分解釋稱，報告期內，滌綸長絲行業受國家供給側改革影響，新項目產能釋放增速降落，下游紡織產品得益于出口增加和國內居民生活水平的延續提升，后端需求安穩增長，拉動滌綸長絲需求延續增加；桐昆股分新建項目的投產同比2016年產銷量增加，單位產品盈利能力顯著增強，整體效益相比2016年同期大幅度增長；另外，報告期內，桐昆股分收到的政府補助、非活動資產處置損益、長時間股權投資產生的大額投資收益等非常常性損益，但因金額較小，對公司的凈利潤不構成重大影響。

其間了解到，桐昆團融會東西方文化體是全球最大的滌綸長絲生產企業，主要從事各類民用滌綸長絲的生產、銷售，和滌綸長絲主要原料PTA（精對苯2甲酸）的生產，產品廣泛利用于服裝面料、家紡產品的制造，和小部份用于產業（如纜繩、汽車用篷布、箱包布等）。公司前身為成立于1982年桐鄉縣化學纖維廠，經過310多年的發展，現具有總資產200多億元，下轄5個直屬廠區和18家控股企業，員工近1.5萬人，連續16年上榜 中國企業500強 。

桐昆股分現有聚酯聚合產能約410萬噸/年，滌綸長絲產能約460萬噸/年，連續16年保持國內市場產銷量第1，滌綸長絲國內市場占有率超過13%，全球占比超過9%，具有較強的市場話語權，同時公司具有PTA配套產能400萬噸/年，構成了 PTA-聚酯-滌綸長絲 產業鏈1體化格局。為進1步鞏固行業地位和市場競爭優勢，同時提升公司盈利水平，根據公司擴產計劃，預計到2019年年底公司滌綸長絲產能將超過600萬噸/年，產品差別化率將進1步提高，市場占有率有望穩步提升。

浙幫助提升2季度的銷售事跡商證券分析師楊云介紹，在做大做強滌綸長絲業務的同時，桐昆股分積極向上游拓展，不斷完善產業鏈1體化配套。當前公司PTA產能400萬噸/年，其中220萬噸/年產能于近日進入試生產階段，項目達產后公司PTA自給率將提升至100%。今年3季度以來，PTA市場行情逐漸回暖，價格延續上漲，PTA原料的配套有益于下降公司生產本錢，提升公司盈利能力。2017年5月，公司收購了浙江桐昆控股團體所持有的浙江石油化工有限公司（以下稱 浙石化 ）20%股權，開始拓展上游石化業務，浙石化4000萬噸/年煉化1體化項目將幫助公司買通 PX-PTA-滌綸長絲 全產業鏈，大幅提升公司影響力和行業競爭力，助推公司整體實力再上新臺階。

財報顯示，2016年，桐昆股分實現營業收入255.8億元，同比增長17.6%，歸屬于母公司的凈利潤11.32億元，同比大幅增長882.7%，主要得益于2016年下半年滌綸長絲行業景氣度的提升和公司恒騰2期項目投產。公司凈利潤2012年開始出現大幅下滑，連續多年處于較低水平，主要是2011年4季度開始，滌綸長絲行業景氣度開始向下，行業整體盈利大幅下至此滑乃至虧損，困難局面下公司仍然保持盈利。2017年滌綸長絲行業景氣度延續向好，前3季度公司實現營業收入233億元，同比增長31.6%，凈利潤11.47億元，同比增長105%，主要是由于滌綸長絲行業需求旺盛，同時公司恒邦2期及技改項目順利投產，產品銷售量價齊升。

分產品來看，桐昆股分主營業務收入主要來自POY業務，2016年公司POY業務實現營業收入148.90億元，同比增長23.36%，占主營業務收入的64.9%，其次為FDY和DTY業務，分別占比18.7%和14.1%。2017年上半年，公司POY業務實現營業收入87.6億元，同比增長35.8%，在主營業務收入中的占比進1步提升。毛利率方面，自2011年4季度行業景氣度向下以來，公司3大主營業務POY、FDY和DTY毛利率延續下滑，2016年開始出現反彈，毛利率分別提升至9.35%、8.75%和12.1%，2017年上半年公司POY、FDY和DTY毛利率較2016年全年有所下降，但與2016年上半年相比均進1步提升，顯示主營業務的盈利能力延續向好。

數據顯示，2016年我國滌綸長絲產能3307萬噸/年，2010年以來年均復合增長6.4%，2013年我國滌綸長絲產能大范圍投放，產能同比增長到達14.2%，隨后增速逐年下滑，2016年行業產能增速僅2.4%，有效產能約2646萬噸/年。2016年我國滌綸長絲實現產量2382萬噸，同比增長6.6%，有效產能利用率到達90%。

楊云認為，2016年國內滌綸長絲行業前6大企業產能占比約35%，行業集中度仍有提升空間，其中桐昆股分占比最高為11%，2017年桐昆股分新增50萬噸滌綸長絲產能順利投產，目前具有滌綸長絲產能約460萬噸/年，市場占有率進1步提升。由于環保限制和小企業在運動用品市場的創新營銷領域無力擴產等因素，未來行業新增產能主要來自桐昆股分、新鳳鳴等大企業，行業集中度有望繼續提升，龍頭企業的市場話語權將進1步增強。

在楊云看來，2017年行業新建產能主要是桐昆股分，和恒逸團體收購紅劍落后行擴建，合計新增產能約100萬噸/年，由于存在破產企業復產和重啟產能，2017年行業新增有效產能約215萬噸/年，同比增長約8.1%。2018~2019年，行業計劃新增產能較多，但目前較為肯定的新增產能分別有約200萬噸、190萬噸/年。由于目前國內紡絲裝備基本采取德國BMG和日本TMT產品，裝備廠商產能供給有限，且定單已簽到2019年，有望限制滌綸長絲新增產能的投放速度，初步判斷，未來幾年滌綸長絲供給將有序增長，行業顯現健康發展態勢。

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